來源：藍(lán)鯨新聞 作者：郝妍

備受關(guān)注的巴奴火鍋上市進(jìn)程并不順利。

近日，巴奴國際收到證監(jiān)會(huì)關(guān)于本次境外上市的備案反饋意見，涉及公司股權(quán)架構(gòu)、數(shù)據(jù)安全、分紅合理性等三大類共9個(gè)方面。其中要求巴奴國際補(bǔ)充說明未認(rèn)定韓艷麗為共同實(shí)際控制人的原因及合理性，結(jié)合公司負(fù)債等情況說明實(shí)施分紅的合理性，以及在分紅情況下本次上市融資的必要性等。

巴奴毛肚火鍋起步于2001年河南安陽，創(chuàng)始人為杜中兵。根據(jù)招股書，杜中兵及其配偶韓女士通過D&H（BVI）LTD持有公司已發(fā)行股本的75.26%，通過BANU UNITED LTD持有公司已發(fā)行股本的8.11%，合計(jì)控制公司約83.38%的投票權(quán)，對公司有絕對掌控力。番茄資本則持有巴奴火鍋7.95%的股份。

今年1月，也是巴奴國際遞交招股書的前五個(gè)月，公司向股東宣派股息7000萬元，若以投票權(quán)粗略計(jì)算，杜中兵家族分得超過5800萬元。

2022-2024年，其收入分別為14.33億元、21.12億元和23.07億元，2025年第一季度收入7.09億元。利潤層面，2022年凈虧520萬元，2023年扭虧為盈，凈利潤1.02億元，2024年凈利潤增長至1.23億元。2025年第一季度凈利潤0.55億元。

一直以來，巴奴火鍋都被外界與海底撈做對比，近日杜中兵在接受采訪時(shí)表示：“我尊重的對手是海底撈，依然是海底撈。我尊重的是在大家的服務(wù)意識(shí)還沒有那么強(qiáng)的時(shí)候，他們竟能把顧客的鞋擦得光亮。”但同時(shí)他也表示，火鍋行業(yè)的終極戰(zhàn)場在于產(chǎn)品。

除了“海底撈”，“價(jià)格”也是一直以來圍繞在巴奴火鍋身上的輿論標(biāo)簽。此前巴奴火鍋曾因創(chuàng)始人杜中兵在直播時(shí)表示“月薪5000你就不要吃巴奴”引發(fā)爭議。根據(jù)招股書，截止2025年3月31日，巴奴毛肚火鍋顧客平均人均消費(fèi)為138元，雖然較上年同期的148元下降了10元，但在整個(gè)火鍋行業(yè)依然算得上“高”。據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，海底撈人均消費(fèi)為100.86元，珮姐老火鍋人均105.61元，慫火鍋人均僅97.88元。