作者 / 喬志斌

編輯 / 李楠

作為最晚被上交所受理的AI公司，僅不到5個月時間就順利過會，并在隨后的2個月內拿到證監會的批文，格靈深瞳神速推進的背后，扭虧壓力仍然巨大。

1月12日，中國證監會正式通過格靈深瞳公司首次公開發行股票并在科創板上市的注冊申請。據悉，格靈深瞳成立于2013年，主要從事計算機視覺技術、大數據分析技術研發與應用，公司自主研發的人工智能產品包括軟硬一體的智源智能前端產品，以及軟件占比較高的靈犀數據智能平臺和深瞳行業應用平臺。公司產品在城市管理、智慧金融、商業零售等場景已經成熟落地并貢獻營收。

招股書顯示，格靈深瞳在2018、2019、2020年，營收分別為5196萬元、7121萬元、2.4億元，營收呈現出快速增長的趨勢，近三年收入復合增長率達116.12%。公司毛利率高于行業可比公司平均水平，2020年為61.57%。

然而，格靈深瞳在報告期內并沒能取得盈利，2018、2019、2020年，公司凈虧損分別為7456萬元、4.2億元、7820萬元。累計三年虧損5.7億元。

報告期內，公司期間費用合計分別為 1.20億元、4.40億元和 2.57億元，占當年營業收入的比例分別為 230.69%、618.17%和 105.83%，不考慮股份支付費用的影響，該比例分別為 219.20%、195.48%和52.47%。

從公司期間費用構成來看，隨著業務規模增長，格靈深瞳在研發與銷售費用均呈現逐年遞增的趨勢，但隨營收增長占收入比重有所降低。在管理費用方面，2019年，管理費用中股份支付金額較大，主要原因系當期授予外部顧問和黃輝棟的股份支付費用計入管理費用所致。

受到三年累計巨額虧損影響，格靈深瞳在招股書的重大事項提示項目中重點提及，截至報告期末，公司累計未彌補虧損為4340.12萬元，主要原因系前期研發投入大但收入規模較小以及實施股權激勵產生大額股份支付費用所致。同時，因公司對員工的股權激勵設定了服務期，2021-2024年預計將攤銷的股份支付費用總額為1.44億元。

這意味著，在公司上市后，如果公司經營取得的利潤無法彌補經營開支和股份支付費用攤銷，則可能導致公司未來一定期間無法盈利或無法進行利潤分配的風險，可能導致公司的資金狀況無法滿足自身在產品研發、市場推廣及銷售等方面的需求，進而可能使未來銷售收入增長不及預期。如公司收入未能按計劃增長，則可能導致虧損進一步增加。甚至面臨上市風險。

速途網還發現，格靈深瞳在招股書中指出，報告期內，公司對前五大客戶銷售收入合計占當期主營業務收入的比例分別為78.23%、67.55%和57.57%，集中度相對較高。且主要終端客戶為各級政府機關、事業單位及大型企業，這些客戶通常實行預算管理和集中采購制度。因此，如果未來公司無法持續獲得前述客戶的訂單或公司與該等客戶合作關系被其他供應商替代，或未來公司主要客戶的經營、采購戰略發生較大變化，或由于公司產品質量等自身原因流失主要客戶，或目前主要客戶的經營情況和資信狀況發生重大不利變化，導致公司無法在 主要客戶的供應商體系中持續保持優勢，無法繼續維持與主要客戶的合作關系，將對公司經營產生不利影響。

從當前的盈利模式上看，格靈深瞳的盈利來源于向客戶提供面向應用場景的人工智能產品及解決方案獲得銷售收入。但在城市管理、智慧金融、商業零售、體育健康、軌交運維等領域的人工智能產品及解決方案，目前行業充斥著眾多的競爭者，除了人工智能領域的競爭企業之外，還有華為、新華三、海康威視等傳統企業，格靈深瞳不僅要在尋求新的客戶同時，仍要極力避免現有客戶的流失。

另外值得注意的是，在募集資金用處上格靈深瞳計劃通過本次IPO募集資金10億元，其中人工智能算法平臺升級項目投資投入3.44億元、人工智能創新應用研發項目投入1.55億元、營銷服務體系升級建設項目投入3億元。然而這四項目投資總額為10.000617億元，這意味著格靈深瞳自身僅出資6.17萬元，絕大多數的項目開銷都需要依靠募集資金。