走出2018年高光的蔚來，2019年或將活在陰影之中。

3月6日，蔚來汽車發布了2018年第四季度財報及全年財報。財報顯示，蔚來2018Q4總收入為34.356億元，環比增長133.8%；在銷量上漲的同時，凈虧損達到35.03億元，同比增長106.1%。蔚來全年實現營收49.51億元人民幣；歸屬于公司普通股東凈虧損為233.28億元，同比大增93.7%。

在新一財季，蔚來汽車雖然迎來了最為光輝的營收，卻也遭遇了最大的虧損。對于虧損，蔚來官方解釋為：ES6的研究和開發人員增長，導致研發費用增加53.6%；市場營銷和促銷活動增加，以及與銷售網絡擴張有關的租金和其他開支增加，導致銷售費用全年同比增長127.2%。

開年不利，蔚來銷量迎來滑鐵盧

更為嚴重的是，2019年第一季度還沒過，蔚來就迎來了開年不利的局面。

據官方財報披露，今年1月和2月，ES8的交貨分別為1805輛和811輛，相比去年明顯放緩。蔚來方面稱主要是由于去年年底加速交付，以及2019年中國將減少電動汽車補貼導致。此外，中國車市每年一季度由于新年與春節，迎來季節性銷量淡季，也是重要因素。

蔚來CFO謝東螢表示：因中國2019年電動汽車補貼政策退潮和宏觀經濟條件的變動影響，預計第二季度2019 的交貨將持續疲軟。同時并將希望寄托于即將上市且價格更廉價的ES6。

但無論如何，雖然未來ES8售價超40萬，但面對-5.2%的毛利率，蔚來汽車賣得越多虧的也越多。但賣得少，不僅市場會面臨競爭對手蠶食，現有車型存量無法均攤降低后期充電樁等服務成本，局面將更為窘迫。

再加上2019年，內有更低價ES6引來持幣觀望，外有電動車補貼政策退潮，雖然蔚來汽車CEO李斌表示“不會像特斯拉大幅降價”，但對于蔚來而言，降價只會進一步增大虧損，得不償失。

屋漏偏逢連夜雨，上海工廠項目終止

除了銷量滑坡，財報還透露2017年，NIO 與政府和相關實體在上海嘉定簽署了框架協議和備忘錄，以建立NIO 的制造工廠。近日，蔚來已原則上同意與這些合同對手終止該工廠的計劃，在簽署最終終止協議。

蔚來方面解釋稱，一是2018年底，中國有關主管部門，允許符合規定條件的研發設計企業借用生產企業的生產能力申請道路機動車輛生產企業及產品準入。第二，從投資效率的角度看，在現有合肥江淮蔚來基地增加較少投資，就能增加更多產能，滿足未來2-3年蔚來產品的產能需求。

此番話言外之意，一來蔚來短期放棄獨立造車資質申請；二來便是沒錢了，自己建工廠為虧損擴大無以為繼。不僅如此，由于特斯拉超級工廠上海開建，蔚來已經不再是名聲最為顯赫的新能源車“獨苗”，堅持的意義又少了幾分。

放棄建廠，為蔚來省下100多億，但是放棄了自主生產資質，蔚來就擺脫不了車標上自家品牌前要印上其他代工廠的名字，“江淮蔚來”不僅要成為李斌心中更為長久的痛。

更為嚴重的問題在于，由于一線車企并無余力將產能分給代工業務，所以這些以代工模式造車的“新勢力”車企，通常只能與二三線代工廠合作，這讓車企對于品質的把控將更加困難，也不利于品牌形象的維護。

缺乏造血能力 原投資人皆為利往

對于創業公司來說，虧損可以說是極為常見，尤其對于蔚來這種重資產的造車企業來說，更是家常便飯。資金鏈的健康程度，直接決定了企業能夠走多遠。

直白些，就是蔚來急需提高“造血能力”。

據財報公開數據顯示，蔚來當前現金和現金等價物、限制性現金和短期投資總額83.456億，倘若今年無法解決產品負毛利率的現狀，同時沒有新的大量資金注入，蔚來便難以維持當下巨額虧損的現狀。

回想蔚來創立初期，便引來騰訊、京東、高瓴資本、順為資本、汽車之家創始人李想紛紛投資，在2017年“NIO Day”上，馬化騰、雷軍、劉強東、李想、張磊五大投資人齊聚，更是讓蔚來成為了資本背書最雄厚的新勢力造車企業之一。

然而，昔日的投資大佬，心中卻各有算盤。李想自立門戶成立了“理想制造”，并收購了重慶力帆，開啟了自己的造車夢。馬化騰則高調投資特斯拉，自動駕駛系統的落地并非未來獨享。雷軍的順為資本除了投資蔚來，還投資過小鵬汽車作為“后手”；而京東則將更多關注汽車后市場，蔚來若無法獲得市場存量恐再獲投資，劉強東本人則因為“性侵”風波，雖未淡出京東，卻也逐漸退入幕后。

資本市場逐步降溫，對于IPO后，必須將經營信息公示的蔚來來說，短期內不算光明的“錢景”，很難提起資本市場的興趣。蔚來有限的市場與動人的品牌故事，雖然仍可以在美股獲得資本注入，但股市的資金吸管并不能無限吮吸，蔚來最終還要擁有獨立的造血能力，才能活得長久。