近日，北京五一視界數(shù)字孿生科技股份有限公司（下稱“51WORLD”）更新招股書，再次沖擊“數(shù)字孿生第一股”。

隨著三大核心業(yè)務的商業(yè)化產(chǎn)品及解決方案逐步推向市場，51WORLD在2024年實現(xiàn)營收同比增長12.1%、虧損收窄33%。

而當下火熱的具身智能、智慧文旅等新興賽道，51WORLD也已進行布局，寄望于通過拓展創(chuàng)新業(yè)務邊界，釋放更具想象力的市場價值。

虧損收窄33%

招股書顯示，2022年至2024年，51WORLD的營收分別為1.69億元、2.56億元及2.87億元，復合年增長率達30%。

同時，51WORLD的虧損也在收窄。2022年、2023年及2024年，經(jīng)調(diào)整虧損凈額（非國際財務報告準則計量）分別為1.32億元、0.68億元、0.45億元。其中，2024年經(jīng)調(diào)整虧損凈額同比收窄32.8%。

51WORLD成立于2015年，基于3D圖形、模擬仿真和人工智能技術(shù)，為客戶提供數(shù)字孿生產(chǎn)品和解決方案。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2023年數(shù)字孿生解決方案收入計，51WORLD為中國最大的數(shù)字孿生解決方案提供商。

在毛利率方面，2022年至2024年，51WORLD的毛利率分別為65%、54.2%和51.1%。招股書稱，整體毛利率的變化主要是由于公司收入結(jié)構(gòu)變化所致。具體而言，2022年至2023年的毛利率調(diào)整主要由于硬件含量較高的項目所致；2023年至2024年，毛利率變化主要由于智慧鄉(xiāng)村等項目的收入貢獻增加，這類項目需大量人力投入于開發(fā)及定制。

2022年至2024年，51WORLD的研發(fā)費用分別為1.34億元、1.03億元及0.58億元。這種結(jié)構(gòu)性變化，反應出公司從技術(shù)密集投入期向商業(yè)化成熟期過渡，研發(fā)重心逐步從大規(guī)模基礎技術(shù)開發(fā)轉(zhuǎn)向精準化產(chǎn)品優(yōu)化。

51WORLD的融資歷程顯示，成立至今共經(jīng)歷8輪融資，投資方陣容強大，包括光速光合、云九資本、StarVC、商湯科技、SBI、摩爾線程、當代置業(yè)、微木資本等知名機構(gòu)與上下游合作伙伴，梁伯韜、葛衛(wèi)東等個人，以及重慶、南寧等地方政府。其中，最后完成的Pre-IPO輪融資規(guī)模達2億元，由南寧煥新資本獨家戰(zhàn)略投資，此輪融資后公司估值約44億元。

截至2024年底，51WORLD現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金及其他金融資產(chǎn)合計2.75 億元。

三級增長曲線

數(shù)字孿生技術(shù)作為一種前沿的數(shù)字化手段，通過創(chuàng)建物理實體的虛擬復制品，實現(xiàn)對其全生命周期的實時模擬、預測和優(yōu)化。這一技術(shù)在工業(yè)制造、智慧城市、醫(yī)療健康等多個領域展現(xiàn)出巨大的應用潛力。

招股書顯示，51WORLD圍繞3D圖形、模擬仿真與人工智能（AI）三大核心技術(shù)，構(gòu)建了51Aes數(shù)字孿生開發(fā)及應用平臺、51Sim合成數(shù)據(jù)與仿真平臺、51Earth數(shù)字地球平臺三大核心業(yè)務。51WORLD稱，這些平臺已向覆蓋19個國家及地區(qū)的超千家企業(yè)客戶提供產(chǎn)品及解決方案，覆蓋了城市、水利、能源、汽車、交通、機器人、娛樂、社交媒體等10多個領域。

當前，51WORLD三大平臺均已推出商業(yè)化產(chǎn)品及解決方案。招股書顯示，51Aes可提升企業(yè)客戶設計與運營效率，支持跨行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，包含AES（全要素場景）、WDP（數(shù)字孿生SaaS平臺），以及ISE（無限仿真引擎）三大核心產(chǎn)品，提供51CIM（城市園區(qū)信息模型平臺）、51WIM（水利水務信息模型平臺）及51XIM（工業(yè)及能源信息模型平臺）等行業(yè)解決方案。

51WORLD于2017年孵化的51Sim，利用先進的數(shù)據(jù)驅(qū)動仿真技術(shù)、分布式云仿真技術(shù)、端到端仿真技術(shù)、生成式人工智能技術(shù)及其他核心技術(shù)，為客戶提供智能駕駛仿真測試的軟件產(chǎn)品及解決方案，以及用于人工智能系統(tǒng)培訓的合成數(shù)據(jù)。其核心產(chǎn)品包括SimOne(智能駕駛與機器人仿真平臺)、DataOne(數(shù)據(jù)閉環(huán)與合成數(shù)據(jù)平臺)及TIM（交通信息模型平臺）。

51Earth可提供創(chuàng)新3D和視頻內(nèi)容所需的工具、資源，進一步降低內(nèi)容創(chuàng)作門檻。目前，51Earth已正式發(fā)布See3（虛擬旅游及文化體驗平臺）品牌。

更值得關注的是，51WORLD已在具身智能、智慧文旅等新興領域的進行布局。例如，51Sim合成數(shù)據(jù)與仿真平臺開拓了全新應用場景，業(yè)務從自動駕駛延伸至智能裝備與具身智能領域，并已與兩家客戶達成合作。同時，51Sim也正進行具身智能合成數(shù)據(jù)研發(fā)，借助AI驅(qū)動的模擬仿真與合成數(shù)據(jù)技術(shù)，提升了人形機器人、四足機器人訓練與驗證效率，助力具身智能規(guī)模化落地。

此外，51Earth旗下的See3品牌在智慧文旅領域?qū)崿F(xiàn)新突破。在成都都江堰，See3融合VR、MR等前沿技術(shù)，擬推出智能耳機、本地智能服務、數(shù)字門票等數(shù)字產(chǎn)品套餐，助力景區(qū)實現(xiàn)智慧化升級，提升游客體驗與運營效率。

應用潛力巨大

作為連接物理世界與虛擬世界的橋梁，近年來數(shù)字孿生技術(shù)在全球范圍內(nèi)取得了不錯的進展。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，全球數(shù)字孿生解決方案市場呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，市場規(guī)模將在2028年達到464億美元，2023年至2028年預期復合年增長率為39.2%。

據(jù)媒體報道，特斯拉將數(shù)字孿生應用于汽車制造，為每一輛出廠汽車配備數(shù)字孿生模型，實現(xiàn)汽車與工廠間的數(shù)據(jù)交換，提升產(chǎn)品性能，并在自動駕駛技術(shù)研發(fā)中發(fā)揮重要作用。此外，三星電子與英偉達合作，采用英偉達的“數(shù)字孿生”技術(shù)創(chuàng)建半導體工廠的虛擬復制工廠，計劃在2025年啟動試點運營，目標是使三星的“數(shù)字孿生”芯片工廠達到5級標準。

在國內(nèi)市場，隨著政策支持和技術(shù)進步，數(shù)字孿生行業(yè)也迎來了快速發(fā)展的機遇。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030年中國數(shù)字孿生行業(yè)調(diào)研分析及投資前景研究預測報告》顯示，中國數(shù)字孿生解決方案的市場規(guī)模由2019年的27億元增長至2023年的107億元。預測2024年中國數(shù)字孿生解決方案的市場規(guī)模將持續(xù)增長至149億元，2025年市場規(guī)模將增長至214億元。

中國數(shù)字孿生解決方案市場的參與者可分為兩大類：一站式解決方案提供商、單點解決方案提供商。目前，51WORLD是國內(nèi)唯一一家一站式解決方案提供商，從模型資產(chǎn)開發(fā)工具、應用程序到跨領域數(shù)字孿生應用，提供全面的產(chǎn)品及服務。

與同行業(yè)企業(yè)相比，51WORLD具有自身的差異化優(yōu)勢。一方面，針對數(shù)字孿生解決方案包含的3D圖形、模擬仿真與人工智能三大關鍵技術(shù)，51WORLD將其融合應用，并實現(xiàn)了多項技術(shù)突破。例如，在中國首先實現(xiàn)了一鍵生成全要素場景，實現(xiàn)大規(guī)模數(shù)字孿生體的編碼與映射能力，具備城市群級別的數(shù)字孿生場景實時調(diào)度能力。

另一方面，通過與上下游產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴建立了完善的生態(tài)系統(tǒng)，51WORLD在提升自身技術(shù)實力和市場競爭力的同時，還推動了數(shù)字孿生技術(shù)在多個領域的應用和創(chuàng)新。例如，51WORLD聯(lián)合硬件芯片、操作系統(tǒng)、中間件、云計算、大模型、應用平臺與行業(yè)軟件等生態(tài)上下游十四家單位共同發(fā)起成立數(shù)字孿生信創(chuàng)生態(tài)聯(lián)盟，致力為有國產(chǎn)數(shù)字孿生應用需求的企業(yè)、生態(tài)伙伴，提供一套較為完善的、成熟的信創(chuàng)服務，加速推動數(shù)字孿生全產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代。

再者，數(shù)字孿生行業(yè)涵蓋一系列復雜的應用場景及目標，各行業(yè)客戶所處的業(yè)務場景與對應的需求各不相同，這就需要數(shù)字孿生廠商深入了解不同細分領域客戶的業(yè)務需求，以打造全面且多樣化的產(chǎn)品。51WORLD通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和市場實踐，已在多個領域形成成熟的商業(yè)化產(chǎn)品矩陣。例如，在智能駕駛領域，51WORLD已服務數(shù)百家客戶，包括主機廠、一級供應商、智能駕駛?cè)斯ぶ悄芄竞痛髮W。

當前，數(shù)字孿生技術(shù)在國內(nèi)的應用場景不斷拓展，從最初的單點探索應用逐漸轉(zhuǎn)向行業(yè)全生命周期的全面滲透。隨著技術(shù)成熟度提升，相關解決方案的市場滲透率也有望持續(xù)提升。（圖源：51WORLD招股書等）