自去年以來，國內消費金融公司迎來了一股金融債發行熱潮，僅今年已累計發行金融債超500億元。
在政策支持與市場需求的雙重驅動下，消費金融公司通過發行金融債，不僅拓寬了融資渠道，降低了成本，還為其業務拓展與創新服務模式提供了強大的資金后盾。
然而，隨著發債熱潮的興起，風險控制同樣不容忽視。消費金融公司也需關注自身資產質量，不斷優化風險管理體系。
金融債熱潮
國內消費金融公司正通過發行金融債來拓寬融資渠道和增強資金實力。
12月2日，尚誠消費金融有限公司（簡稱“尚誠消金”）發布其成立以來的首期金融債券，擬發行規模為10億元，期限3年。若本期債券的實際全場申購倍數大于1.4倍，可選擇增發不超過5億元。
尚誠消金此次發債動作，是今年消費金融公司發債熱潮中的一個縮影。據藍鯨新聞不完全統計，2024年以來，截至目前，包括尚誠消金在內共有11家持牌消費金融公司發行金融債，合計發行金融債規模約512億元。這一趨勢不僅反映了消費金融公司對資金的迫切需求，也顯示了資本市場對消費金融領域的信心。
實際上，成立以來首次發行金融債券的消費金融公司并不只是尚誠消金一家。今年8月，海爾消費金融有限公司（簡稱“海爾消金”）成功發行了規模為15億元的2024年第一期金融債券，期限為3年，票面利率為2.35%。這是海爾消金首次利用金融債工具進行融資，標志著其融資渠道的多元化和市場認可度的提升。
海爾消金成立于2014年12月，由海爾集團公司作為主發起人發起設立，經歷多次增資，截至目前注冊資本已達20.9億元。近年來，公司業務發展迅速，資產規模和貸款余額持續增長。2023年末，海爾消費金融總資產達到262.67億元，貸款余額為245.8億元。
消費金融公司的核心業務是提供消費貸款，這類業務具有小額、分散的特點，資金需求量大且持續。隨著市場競爭的加劇和業務規模的擴大，消費金融公司需要更多的資金來支持業務擴展。發行金融債券成為其獲取低成本、穩定資金來源的重要途徑。
馬上消費金融股份有限公司（簡稱“馬上消金”）作為國內消費金融行業的“領頭羊”，在今年也表現活躍，已經完成發行四期金融債，累計發行規模為55億元。
對于海爾消金和馬上消金來說，發行金融債不僅僅是一種簡單的融資行為，更是一系列戰略決策中的關鍵環節。
在增強資本實力與抗風險能力方面，通過發行金融債，兩家公司能夠獲得大量低成本、中長期的資金來源，從而有效緩解短期流動性壓力，增強資本實力。這對于提高公司在復雜多變市場環境下的抗風險能力和持續經營能力至關重要。
在拓寬融資渠道與降低融資成本方面，相較于傳統銀行貸款和其他短期融資手段，金融債具有更低的成本優勢。尤其是在當前市場利率處于較低水平的情況下，發行金融債可以顯著降低企業的融資成本，為后續發展提供更為充足的資金保障。例如，11月20日，馬上消金完成發行的“24馬上消費金融債04”的票面利率為2.25%。
在促進主營業務拓展與創新服務模式方面，消費金融公司所籌集的資金可以直接投入到新產品研發、客戶服務改進等方面，幫助企業進一步增強競爭力。例如，海爾消金計劃將部分募集資金用于探索提升用戶體驗的新路徑，而馬上消金則希望通過優化風控體系來實現更高的運營效率和服務質量。
消費金融公司發行金融債是當前金融市場的一個新趨勢。海爾消金和馬上消金的案例表明，發行金融債不僅是融資的新途徑，也是提升市場競爭力、優化資金結構和增強風險管理能力的重要手段。
政策重新開閘
消費金融公司密集發行金融債，既是其自身發展的需要，也是響應政策導向、適應金融市場變化的必然選擇。
一方面，國家政策支持拓寬融資渠道。2023年11月，《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》正式實施，簡化了消費金融公司債券發行程序，將消費金融公司發行非資本類債券由審批制改為事后報告制。這一政策變革，極大地激發了消費金融公司發行金融債的積極性。
興業消費金融在2023年11月成功發行“2023年第一期金融債券”，成為消費金融行業時隔兩年重啟金融債發行后的首家公司，此后眾多消費金融公司紛紛跟進，開啟了金融債發行的熱潮。
另一方面，國家支持普惠金融的發展。消費金融作為普惠金融的重要組成部分，在促進社會公平方面扮演著關鍵角色。消費金融公司專注于服務那些被傳統銀行業忽視的“長尾客戶”，包括低收入群體、“三低客群”（即學歷較低、收入較低、年齡較低的人群）以及新市民群體等。
發行金融債可以幫助消費金融公司獲得更加穩定可靠的資金來源，其憑借線上、線下的持續探索，拓寬了金融機構的客戶群體服務覆蓋范圍，滿足了更多長尾客群的合理金融需求，提升了金融服務的可得性。例如，海爾消金為新市民提供用于教育、購買家電等方面的消費貸款，幫助他們更好地融入城市生活，提高生活質量。
自2009年我國首次開展消費金融試點以來，消費金融行業經歷了從無到有、從小到大的快速發展過程。截至目前，全國共有31家持牌消費金融公司，覆蓋超過3億用戶，總資產規模突破1.2萬億元。
從股權結構上來看，消費金融公司涵蓋了銀行系、互聯網系等多種類型，并且在業務模式、產品特色等方面各有千秋，共同推動了行業的多元化發展。惠譽博華預計，到2025年末，31家消費金融公司資產規模總體體量將增至1.5萬億元。
經過十幾年的發展，消費金融行業在拉動消費、促進經濟結構調整、支持實體經濟發展以及推動金融科技創新應用等方面發揮了積極作用。
消費金融公司通過為居民提供消費信貸，有效緩解了居民的流動性約束，激發了消費潛力，推動了消費市場的繁榮。艾瑞咨詢發布的《中國消費金融行業數據洞察報告》顯示，雖然截至2023年，消費金融公司對狹義消費信貸（不包括住房按揭貸款）余額的貢獻率仍僅為6%，但其實消費金融公司市場發展速度并不緩慢。
數據顯示，2014年，中國消費金融公司市場余額規模僅為297億元，到2019年已經增長至4723億元，年度復合增速達73.9%。截至2023年末，消費金融公司行業余額規模已到1.15萬億元，預計未來5年的市場余額規模將以11%的CAGR增長。
此外，消費金融公司積極借助金融科技，不斷探索創新業務模式。一方面，加強自主勘探挖掘消費場景。例如，作為國內首家由產業類公司發起設立、且唯一一家還在深耕場景的消費金融公司，海爾消金的自營業務已成為核心戰略業務，目前已經形成了“場景+現金”雙布局。截至2023年末，其線上及線下自營業務占比達66.42%。
另一方面，加強與外部場景平臺合作。例如，馬上消金與字節跳動、OPPO、VIVO、唯品會等平臺建立合作，開拓新的消費場景，提升金融服務的觸達能力和效率。
良性循環趨勢
考慮到國家政策的支持力度加大，以及市場對資金的需求仍將保持較高水平，預計未來幾年內消費金融公司將迎來一波新的發債熱潮，金融債發行規模會進一步擴大。
在利率走勢方面，目前金融債的票面利率基本均在3%以內，且呈現下降趨勢。例如，中銀消費金融2024年發行的多期金融債票面利率不斷走低，從2.37%降至2.05%。未來，隨著市場利率中樞水平的下行以及消費金融公司自身信用狀況的穩定或提升，金融債的整體利率可能會保持在低位波動。
在發行主體方面，目前已有多家消費金融公司成功發行金融債，但仍有部分公司尚未涉足這一領域。隨著行業發展和市場環境變化，預計未來會有更多消費金融公司加入到金融債發行的行列中來，發行主體將更加多元化。
消費金融公司發行金融債的資金用途將更加多樣化，除了用于補充公司中長期資金、優化資產負債期限結構外，還可能用于拓展業務范圍、加強風險管理、提升科技水平等方面。
消費金融公司在未來也將更加注重融資渠道的多元化和協同發展，金融債將與其他融資方式相互補充。除了金融債，消費金融公司還可以通過同業拆借、ABS（資產支持證券）等方式獲取資金。多元化融資工具的應用不僅可以滿足不同發展階段的企業需求，還可以分散單一融資渠道帶來的風險，確保資金鏈的安全性和穩定性。
其中，ABS產品因基于真實交易產生的現金流進行打包出售，具有較高的透明度和信用等級，受到了市場的廣泛關注。例如，海爾消金還在2024年積極探索ABS等其他融資形式，“夠花”系列2024第一期ABS發行規模為15億元人民幣，優先A檔票面利率為2.17%。
然而，從幾家頭部消費金融公司公布的數據來看，消費金融行業的不良率普遍超過2%。例如，招聯消費金融在2021年至2023年期間的不良貸款率分別為1.83%、2.22%和2.45%。興業消費金融在2020年至2022年及2023年9月底的不良貸款率分別為2.34%、1.9%、2.14%和2.19%。同時，隨著監管政策逐步完善和技術手段進步，行業內部開始出現分化，部分小型或區域性公司面臨著較大的生存壓力。
因此，在享受低成本資金優勢的同時，消費金融公司必須高度重視自身風險控制體系的建設。隨著業務量迅速擴張，如何準確評估借款人信用狀況、合理定價風險溢價成為每個企業都需要面對的核心問題。為此，企業需要加強內部管理和監督機制，不斷完善信用評估模型，提升貸前審查、貸中監控以及貸后管理的能力，同時利用大數據、人工智能等先進技術手段提高風險預警和處置能力，確保貸款能夠按時償還，維護良好的市場形象和社會信譽。
整體來看，在政策支持和市場需求的雙重驅動下，消費金融公司密集發行金融債是當前市場環境下的一種趨勢。不過，消費金融公司在發行金融債的同時，也需要關注自身的資產質量和風險控制。未來，隨著市場環境的進一步變化，消費金融公司應不斷優化業務結構，提升服務質量，以更好地發揮金融債融資的作用，實現穩健發展。同時，監管部門也應加強對消費金融公司發債行為和資金使用的監管，確保行業健康有序發展。
