事實也確實如此。

據北京時間8月24日，英偉達公布2023年第二季度業績顯示：英偉達營收135.1億美元，環比增長88%，同比增長101%；凈利潤61.88億美元，環比增長202%，同比增長843%。

英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛說：“一個新的計算時代已經開始。世界各地的公司正在從通用向加速計算和生成人工智能過渡?！敝卑椎卣f就是：風口的確來了，AI也確實是大趨勢，但寒武紀差得太遠。

寒武紀差在哪兒？“造血能力不足”或為其無法擴大營收的根本。

數據顯示：2023上半年，寒武紀研發投入為4.83億元，雖同比減少了23.3%，但仍是同期總營收的四倍，較上年同期增加55.22個百分點。

圖片來源：寒武紀2023年半年度業績報告

同時，寒武紀并未在財報中承認在今年上半年實施了裁員，僅用了“公司提升研發效率及優化資源配置”的表述。不過，大模型之家發現，職工薪酬減少的根本原因還是在于研發人員數量減少了數百人。

根據財報，寒武紀的研發人員較去年同期大幅減少，最新為980人，去年同期為1207人，同比減少227人。研發人員合計薪資3.05億元，去年同期為3.72億元。而這正與今年4月寒武紀的裁員消息“不謀而合”。

更令寒武紀“無奈”的是，縱使今年上半年已經對研發投入進行了縮減，其營業收入仍是不增反降?？梢?，寒武紀為“提升研發效率及優化資源配置”所做的一系列舉措，并沒能取得預期的效果。

圖片來源：寒武紀2022年年度報告

值得注意的是，財報發布的半個月之前，有媒體曝出寒武紀旗下的行歌科技正在進行裁員，僅保留少數員工“善后”，并且新的項目已經暫停，未來可能將被放棄。而根據2023年半年報顯示，寒武紀在車載芯片項目上，已經投入了大約1.18億，累計投入金額達到了約4.64億元。這意味著，一旦項目最終被放棄，之前的所有投入（至少4.64億元的投入）將顆粒無收。

造血能力薄弱之外，寒武紀或也面臨著存貨積壓的壓力。根據東方財富測算，寒武紀存貨周轉天數由去年同期的845.3天增長至1601天。再往前追溯，自2020年起，寒武紀的存貨周轉天數明顯增加，分別為163.9天、276.6天及472.8天。

圖片來源：寒武紀2023年半年度業績報告

一個不容忽視的重點是，早期的寒武紀憑借著和華為的合作開展了自己的智能處理器IP授權業務，2017、2018兩年，該業務占到寒武紀總營收比例的98%-99%。然而，僅僅兩年，華為便選擇與寒武紀分道揚鑣。和華為“分手”的2019年，智能處理器IP授權業務僅貢獻了寒武紀營收的15%左右。

與華為分手后，寒武紀布局了前文提到的“被放棄”的行歌，用以作智能駕駛芯片的研發。然而，結局并未如愿。產品力下降、銷量難尋，寒武紀的營收自然冷清。

值得注意的是，存貨周期的增長使得寒武紀存貨跌價準備比例也持續上升。據財報顯示：2023年上半年，寒武紀存貨賬面余額為5.39億元，存貨跌價準備3.2億元，跌價占存貨賬面余額的59.18%。去年同期，寒武紀存貨賬面余額為4.16億元，存貨跌價準備4724.67萬元，跌價準備僅占存貨賬面余額的11.36%，二者差距，相去甚遠。

由此，很難否認，在營收上走起下坡路的寒武紀不是在情理之中。

寒武紀，還能翻盤嗎？

通用大模型的火爆，一定程度上使AI產業化的路徑不斷拓新，其現象級智能應用所表現出的大模型，也早已具備趨進人工智能的部分特征，它展現了無限的應用潛力，也催生出了全新的市場需求和發展空間，對智能算力也提出了更高的要求。

據速途網統計，AI/人工智能在其半年報中總計出現81次。其中，大模型出現了13次；9個在研項目中與人工智能相關的有4個。也就是說，如今的寒武紀已經將AI大模型作為新產品研發的導向。

寒武紀在半年報中表示：報告期內，公司的基礎系統軟件平臺相比前期版本也進行了優化和迭代。其中，推理軟件平臺在模型性能優化、大模型和 AIGC 推理業務支持、推理性能優化等重點方面均實現了突破和進展。訓練軟件平臺在通用性、性能等方面取得了優化，在大模型和 AIGC 訓練領域、推薦系統等重點領域實現了改進和迭代。

圖源：寒武紀2023年半年度業績報告

那么，寒武紀如何才能實現翻盤呢？

首先，大模型的訓練對于計算資源需求要求很高。

這意味著，寒武紀或將自身的人工智能芯片性能及能效提升至與英偉達等一眾“頭部”產品相媲美的高度，才能獲得與競爭對手“同臺競技”的機會。同時，一旦入局大模型，勢必要面對不斷地更新及迭代，而這也在一定程度上提高了對寒武紀芯片及加速卡的性能要求。畢竟，AIGC領域的技術更新速度非?？?，寒武紀需要不斷跟進和更新其技術，以滿足不斷變化的市場需求。在寒武紀研發投入收窄的情況下，挑戰將更加嚴峻。

其次，AIGC賽道競爭激烈，國內外諸多巨頭企業已經相繼入局。這不僅意味著寒武紀在大模型競爭中失去“先機”，也一定程度上說明寒武紀必須找到屬于自身的定位和優勢，方能順利入局，甚至是保住市場份額。

數據顯示：英偉達在全球AI芯片市場的占有率超過80%，剩余份額被AMD、英特爾等巨頭瓜分。

此外，AIGC領域的商業化模式還在不斷探索和完善中，寒武紀需要積極探索適合自身的商業化模式，快速落地，從而實現可持續發展。同時，現階段的寒武紀與AIGC賽道“相融性”相對較小，這要求寒武紀尋求到較為精準的市場切入點。

值得注意的是，國內市場中不乏百度、地平線在內的芯片賽道的入局者。前者發布了中國第一款云端全功能AI芯片“昆侖”，并將其在百度自己的AI平臺及應用上得到應用，通過應用可以推動芯片的發展，形成一個良性循環；后者推出的征程芯片出貨量已經增長至400萬片，合作車企超25家，包括理想、比亞迪、蔚來汽車、上汽集團。

大模型之家認為，對于眼下的寒武紀來說，除了努力提升自有芯片的性能及能效外，實實在在的商業化路徑規劃也是其長久發展的重要課題。
寫在最后

無法否認，曾幾何時，寒武紀實現芯片“生命大爆發”的夢想，的確如一劑“平地驚雷”為芯片產業帶來了顛覆級的曙光及希望。

然而，隨著車載智能新片需求的降低，寒武紀自身營收的“所求無門”，不僅為自身未來的發展增添了更多陰霾，也讓其即使面臨風口但仍“起勢艱難”。

值得一提的是，近日寒武紀宣布擬以3000萬元-5000萬元回購股份，回購價格不超過人民幣239元/股，相比于股東的套現，公司的回購可謂杯水車薪。至于何時能靠AI芯片實現盈虧平衡。我想，如今的市場已經給出了最終的答案。