6月9日，國內(nèi)兩大生鮮電商品牌——叮咚買菜和每日優(yōu)鮮分別向美國證券交易委員會提交了IPO招股書，分別將于紐約證券交易所和納斯達克掛牌上市。

25日晚，每日優(yōu)鮮正式登陸納斯達克，與市場之前期待的不同，每日優(yōu)鮮美國IPO首日開盤報10.65美元，較此前給出的每ADS 13美元的IPO發(fā)行價下跌超18%。隨后跌幅進一步擴大，截至收盤下跌25.69%，報9.66美元。頗為戲劇。據(jù)悉，此次IPO，每日優(yōu)鮮發(fā)行了2100萬股美國存托股票（ADS），定價13美元/ADS。

作為同一日在美遞交招股書，并且同為前置倉模式的每日優(yōu)鮮和叮咚買菜，最近也一直被拿來比較。但是其實兩者雖同屬生鮮電商的賽道，卻是不同的發(fā)展道路。相比于上市首日即暴跌的每日優(yōu)鮮，諸多資本更看好叮咚買菜，一方面在于叮咚買菜的用戶群體粘性更高，另一方面在于前期自建前置倉、自建配送團隊的叮咚買菜，或許也能復(fù)制京東的路線，在持續(xù)保持規(guī)模增長的同時，最終從虧損走向盈利。

根據(jù)招股書顯示，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜分別是華北地區(qū)和華東地區(qū) GMV 第一的玩家，但整體上來看，每日優(yōu)鮮的整體規(guī)模開始有了停止增長的趨勢。2020 年，叮咚買菜的 GMV 與營收分別為 130.3 億元和 113.4 億元，年復(fù)合增長率為 319.2%；每日優(yōu)鮮的數(shù)據(jù)則為 76.1 億元與 61.3 億元，年復(fù)合增長率為 47.67%。2021 年一季度，叮咚買菜實現(xiàn)營業(yè)收入 38.02 億元，亦是每日優(yōu)鮮的 2.5 倍左右。

不管是財務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)，叮咚買菜都實現(xiàn)了反超。同時，每日優(yōu)鮮自身的增長也不太樂觀，2020 年，叮咚買菜的營收同比增速為 192.15%，而每日優(yōu)鮮的增速為 2.15%，2021 年 Q1，每日優(yōu)鮮的增速已經(jīng)跌至 -9.44%。

最為關(guān)鍵的是，相對于規(guī)模，叮咚買菜把復(fù)購率看得更重。而提升復(fù)購率的秘訣，在于以用戶為中心，癡迷于用戶。叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖認為，單純追求規(guī)模沒有意義，一切賣菜的秘密在復(fù)購率，他們會一直在復(fù)購率上下功夫。

叮咚買菜一直強調(diào)用“三個確定”打造自己的硬實力——品質(zhì)確定、時間確定、品類確定。從產(chǎn)地到產(chǎn)地收貨，到大倉收貨、大倉分揀，叮咚買菜完全由自己做分選，再到前置倉做巡檢、前置倉打包，然后送到用戶手里，這7個環(huán)節(jié)全部設(shè)置了品控，叮咚買菜的品控團隊多達600人，與采購團隊是1.2：1的配比，說明采購和品控同樣重要。

在配送端，叮咚買菜承諾最快29分鐘送到家。2021年Q1，叮咚配送騎手準時交付率達到95.2％，差評率僅為0.05％。

為了實現(xiàn)三個確定性，供應(yīng)鏈方面，每日優(yōu)鮮都為產(chǎn)地直采，叮咚買菜多了城批采購、品牌供應(yīng)商。目前，叮咚買菜在20多個地區(qū)共建設(shè)了350個生鮮直采基地，產(chǎn)地直供供應(yīng)商600多家。此外，“叮咚農(nóng)場”也在全國各個生鮮產(chǎn)地啟動，2021年4月，叮咚買菜首個大閘蟹養(yǎng)殖基地在江蘇寶應(yīng)啟動，2021年5月，叮咚買菜在上海崇明和江蘇鹽城承包3萬畝地，啟動大米種植。

截至2021年Q1，叮咚買菜SKU有12500+，其中生鮮產(chǎn)品SKU 5700+，生活用品SKU 6700+，商品大類包括蔬菜、水果、水產(chǎn)、肉禽等，其中，超過85％是產(chǎn)地直采。

叮咚買菜的策略更多的還在“賣菜”，試圖不斷占領(lǐng)城池中實現(xiàn)規(guī)模化，把前置倉玩明白。根據(jù)招股書，叮咚買菜計劃將資金的50%用于提高現(xiàn)有市場的滲透率和新市場的拓展，30%投資于上游采購能力，10%用于升級和供應(yīng)鏈系統(tǒng)。

2021年第一季度，叮咚買菜月均交易用戶人數(shù)達690萬。除了新交易用戶的穩(wěn)步增長之外，在上一季度有過交易記錄的現(xiàn)有用戶在GMV中的占比從2018年Q1的51.9%持續(xù)增加到2021年Q1的81.6%。2018年二季度叮咚買菜推出了會員計劃以來，平均每月交易會員 2021年Q1增長至超過150萬，占總交易用戶的22.0%，在同期總GMV中占比47.0%。

會員體系已經(jīng)慢慢培養(yǎng)起了用戶使用APP的習(xí)慣 。2019年每個月交易會員平均花費約407元，2020 年每月花費478元，大大超過所有交易用戶相應(yīng)的平均支出。購買叮咚會員的用戶的第12個月和第24個月的回購率分別為64.2%和70.5%。截至 2021年3月31日，叮咚買菜會員的保留率為48.8%。叮咚買菜已經(jīng)建立起了越來越忠誠和活躍的用戶群。