隨著資金鏈的不斷緊繃，蔚來汽車也迎來了“命懸一線”的時刻。

9月24日晚間，蔚來汽車正式發(fā)布了2019財年第二季度財報。財報顯示，截至2019年6月30日的第二季度，蔚來汽車總營收15.08億元，環(huán)比下滑7.4%；歸屬于股東凈虧損32.86億元，環(huán)比增加25.2%，同比增加83.1%，虧損幅度超出市場預(yù)期。

受持續(xù)虧損影響，蔚來財報公布后，股價一度重挫下跌28%，最終每股報收2.17美元，跌幅達20.22%，刷新了蔚來登陸美股之后的最大跌幅。不僅如此，關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)全線下滑，還讓原定在財報發(fā)布后召開的電話會議也被蔚來臨時取消。

擺脫不掉的資金吸管

這一切的導(dǎo)火索，莫過于蔚來持續(xù)虧損的業(yè)績。

自2014年蔚來正式成立開始算起，在李斌、李想、劉強東、雷軍等投資大佬以及機構(gòu)的加持之下，仿佛是懷著金鑰匙而生。如今。即將迎來5歲生日的蔚來，貌似仍然沒有脫離“斷奶”的階段，成長地要比資本市場預(yù)期慢了一些。

公開數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車自2016年至今一直沒有走出虧損陰霾。2016年-2018年，蔚來虧損呈現(xiàn)逐年擴大的趨勢，分別為35.18億元、75.62億元、233.28億元。

2019年上半年，在蔚來一系列“節(jié)流”措施下，仍然虧損58.37億元。結(jié)合財報中公布的蔚來目前現(xiàn)有的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物折合人民幣34.556億元來看，如果今年下半年蔚來沒有實質(zhì)的銷量增長以及有效的縮減開支，或是大量的資本注入，可能將面臨資金鏈斷裂的窘境。

盡管蔚來汽車CEO李斌曾表示“蔚來汽車作為一家新興的造車企業(yè)，在前期處于高投入階段中，出現(xiàn)虧損屬正常情況。”但第二季度，蔚來的銷量卻并沒有隨氣溫而“回暖”，雖然走出了受春節(jié)影響的淡季，但第二季度交付僅為3553輛，環(huán)比收窄7.9%。

屋漏偏逢連夜雨，今年6月，蔚來宣布因電池問題，召回4803輛ES8，又對其產(chǎn)能帶來了不利影響，導(dǎo)致蔚來7月份的交付量僅為837輛。直至8月份。產(chǎn)能有所好轉(zhuǎn)，新車交付量為1943輛，其中包括146輛ES8和1797輛ES6。

不僅如此，2019年以來新能源車補貼大量退坡，還是為電動車市場“降了個溫”。中汽協(xié)在今年曾下調(diào)新能源汽車銷量預(yù)期由160萬輛降至150萬輛，而今年1-8月，國內(nèi)新能源車銷售79.3萬輛，僅實現(xiàn)最低預(yù)期的53%。

為應(yīng)對整體放緩的市場環(huán)境，李斌曾表示，將通過在企業(yè)內(nèi)執(zhí)行了全面的效率和成本控制手段，優(yōu)化資源投入與回報。整體降低蔚來的“燒錢”力度。

今年3月，在蔚來2018年度財報中，未來汽車宣布取消2017年簽訂的在上海嘉定建廠的計劃，這樣雖然可以節(jié)約大筆建設(shè)資金，但也意味著蔚來自主造車資質(zhì)的計劃被擱淺。今年8月，蔚來為進一步控制支出，悄然關(guān)閉光谷K11體驗店，此后李斌在內(nèi)部信中表示，將在9月再裁員1200人,至9月底保留7500人。

從一系列措施中，足以見得蔚來的“錢緊”，也幾乎斷了蔚來“以投入換發(fā)展”的道路，這對于品牌上升關(guān)鍵時期的蔚來，可以說是非常不利的消息。

而對于不斷給蔚來“喂奶”資本市場來說，持續(xù)的虧損，以及核心業(yè)務(wù)發(fā)展受限，導(dǎo)致投資人信心不斷下降，股價也一路走低。

“關(guān)了又開”的電話會議

在昨日蔚來臨時取消了電話會議后，官方回應(yīng)稱，“此次季報已充分涵蓋目前需披露的信息。如公司有其他重大事項發(fā)生，將會再次通過公告的形式披露。”而取消電話會議之后不到一天，蔚來的“重大事項”就來了，25日早間，蔚來發(fā)布公告稱，當(dāng)晚8點將舉行今年第二季度財報電話會議。

至于蔚來將要公布的重大事項，速途網(wǎng)猜測很有可能是人事與業(yè)務(wù)方面的重大變動，或者公布新的融資計劃。

在上一季度財報中，蔚來公布了蔚來汽車與亦莊國投簽訂了框架協(xié)議，后者將投入100億元支持蔚來汽車的發(fā)展，成為了上一季度財報中的“強心針”不過，目前并沒有消息顯示100億資金注入蔚來，而蔚來第二季度財報中也并未提及此次合作。

蔚來救命稻草

對于迎來“至暗時刻”的蔚來來說，其最重要的“救命稻草”仍然是規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月，蔚來汽車旗下新車交付總量約為2.17萬輛，相比蔚來在擴張期鋪設(shè)的銷售與客服網(wǎng)點、以及研發(fā)投入來說，其售車營收不足以支撐巨大的成本支出。這也導(dǎo)致第二季度銷售毛利率高達-24.1%（扣除計提召回成本為-4.0%）。

而想要提高規(guī)模，最為重要的便是降低用戶與車輛的門檻。本月初，蔚來汽車宣布上線“悅享會員”，通過按月訂閱的方式，試水租車服務(wù)，用以緩解存量壓力增加盈利。此外，新能源車企成立或接入網(wǎng)約車平臺，正在成為行業(yè)一種常態(tài)，通過網(wǎng)約車業(yè)務(wù)一方面拉動內(nèi)需，提高銷量；另一方面讓更多的蔚來汽車行駛于大街小巷中，成為活動的廣告。

此外，適當(dāng)推出更為平價車型，也可以為蔚來擴張規(guī)模注入活力。雖然李斌曾表示蔚來要“透過技術(shù)進步”，做高端電動車型，但高起售價曲高和寡。尤其是價位更低的ES6上市后，今年8月交付的1943輛新車中，ES6有1797輛，占總數(shù)92.5%，可見市場在更高的性價比面前，也無法擺脫“真香”定律。

最后，想要讓蔚來更持久的發(fā)展，仍然需要大量融資，才能避免與電動車發(fā)展黃金期失之交臂。本月初，未來宣布已從騰訊和李斌處籌集了2億美元資金，兩者各認(rèn)購1億美元的可轉(zhuǎn)換債券，其中一半可轉(zhuǎn)債將在一年后到期，另一半將在三年后到期。

對于造車這件事，百億的投入只是個小數(shù)目，然而對于李斌這樣的創(chuàng)業(yè)者，或是資本市場來說，卻仿佛一場豪賭。面對4年400億的虧損，是繼續(xù)下注高喊發(fā)牌，還是悻悻離場，蔚來的投資人們在抉擇面前或許已經(jīng)發(fā)生了動搖。