2017年科技公司或將扎堆上市

　　2月7日一則“快手將于年內赴美IPO”的消息被曝出，盡管官方于當天否認了這條消息，但快手和搜狗、美團點評等公司“前仆后繼”的上市傳聞指向了一個問題：2017年會是科技公司扎堆上市的一年嗎?

　　已走到上市門口

　　這些名列“上市傳聞榜單”的企業主要有：搜狗、快手、美團點評、今日頭條、滴滴、Uber、Airbnb。除去Uber和Airbnb這兩家久居榜單的“老外朋友”，我們發現國內這幾家獨角獸都成立于2010年至2012年間。

　　經過五六年的發展，今年或許是這些公司上市的好時候。

　　以美團點評為例，2015年10月與大眾點評合并后，用了兩年多時間消化此次合并，業務架構逐漸清晰，可以將更多精力放在IPO上。

　　經過四輪架構調整，美團點評最終形成現在“三駕馬車”的架構：美團點評平臺與酒旅事業群合并，成立美團點評平臺及酒旅事業群;大眾點評平臺與到店綜合事業群合并，成立點評平臺及綜合事業群，再加上此前已經完成整合的餐飲平臺，即美團點評外賣。

　　美團點評內部人士向鳳凰科技表示，此次調整后，流量上成熟業務帶動新業務(美團點評帶動酒旅，大眾點評帶動到店綜合業務)，外賣單獨發展。根據此前美團點評CEO王興的表述，除外賣外，美團點評其他業務都已實現盈利，對其IPO也是利好。

　　滴滴也是同樣。去年彭博社和路透社都曾援引消息人士觀點，一說是2017年，一說是2018年，滴滴將赴美上市。盡管滴滴董事長程維在之后的采訪中表示上市無期，但滴滴作為國內出行市場唯一一家“巨無霸”，在國內市場已沒有Uber的競爭，考慮上市也很自然。

　　對滴滴來說，眼下它還需要擔心的就是國內政策對其估值的影響。目前看來政策并不會走向對滴滴有利的方向，所以盡快上市能保證其能拿到較高的估值。

　　資本寒冬對這些獨角獸的發展也是利好。一些競爭對手拿不到融資，被困住了手腳，給獨角獸們留下了喘息機會。

　　黃金上市期機不可失

　　時機轉瞬即逝，如今獨角獸們走到了證券交易所的門口。再不開門，高估值恐怕經不起市場競爭的折騰，越拖越不值錢。

　　2011年，移動互聯網剛起步，這些幸運兒抓住了流量紅利，在競爭者還未蘇醒之日迅速占領了市場。近兩年來，后起之秀用同樣的低價策略和更多元化的產品撬動了這個市場，不忠誠的用戶選擇了其他平臺。

　　單一追求規模已是過去，他們感受到了盈利壓力。去年10月一封美團點評內部信顯示，銷售團隊將不再以交易額作為衡量指標，而是以營收作為業績，這一轉變可能也是為上市做準備。

　　對于營收、凈利潤都比較好看的搜狗來說，它的上市則可以帶動持續低迷的搜狐。王小川在接受彭博社采訪時表示搜狗要年內赴美上市，報道出來后的兩天，搜狐股票都呈上漲趨勢。但這看似確定的上市消息結果卻是，大股東騰訊的沉默，二股東搜狐否認。對于想有自家公司股票的搜狗高管來說，上市這事他們還說了不算。

　　現在搜狗憑借概念新秀“人工智能”為其搜索業務描繪了美好藍圖，但還是有分析認為搜狗錯過了2014年的黃金上市期。當時搜狗正好拿到騰訊4.48億美元投資，在2014年第三季度營收突破了1億美元，比當時的中概股微博和獵豹營收表現都好。

王小川在接受彭博社采訪時表示搜狗要年內赴美上市

　　錯過黃金期上市的另一個例子是小米。2014年12月，小米完成11億美元融資，估值達到450億，但那之后小米遭遇到得種種難題。豐厚資本創始合伙人楊守彬就曾公開表示，小米錯過了2014下半年至2015年上半年的黃金上市期。

　　資本市場也將黃金上市期指向2017年。

　　那些投資銀行會給公司上市提出建議。“滴滴、美團點評這些公司可能都會找那些大投行，他們給出的建議是比較一致的，比如可能認為去年不是一個好的上市時機，今年可能會比較好。”
元璟資本創始合伙人王琦對鳳凰科技說。

　　國內，去年A股全年處于震蕩調整期，監管層連出重拳整頓市場，中概股回歸還在進行中，優質資產進入境內資本市場。調整后，未來幾年或是境內上市好時機。

　　放眼美股市場，更適合估值在幾十億美元以上的公司，和那些本身就采用VIE架構的公司。

　　美國IPO市場或于今年復蘇——投資銀行做出的這個預測絕對是一大利好。剛剛過去的2016年是自2010年以來美國市場IPO融資水平最低的一年，過高估值讓投資者不想購買新股。

　　2017年則大有不同。估值250億的Snap已經發布了招股書，若按計劃3月正式在紐交所上市，將會是2014年阿里巴巴之后最大的科技公司IPO，大大振奮了科技股。

　　特朗普承諾實施減稅、增加財政支出和放松監管，這些措施有利于市場穩定。過去幾年英國脫歐、美國大選等黑天鵝事件頻出，資本市場動蕩，投資者信心不足，對新股發行尤其不利，今年風險降低了許多。

　　投資機構的退出時間到了

　　投資機構的退出周期也指向今年這個節點。

　　王琦表示，美元基金的退出周期一般是八年，有些給出“8+2”的方案。前三年是他們的投資期，把手上的大部分錢都花完，投項目，留下一些錢用于跟投，之后幾年很少再投新項目。

　　接下來的幾年主要是管理所投公司，到第四年有些機構就以賣老股的方式退出。到了第八年，基本上要把能退的項目都退光，比如通過上市的方式。對于非常看好的公司，還可以再持有兩年，這就是8+2的機制。

　　王琦還特別指出，在后期某公司估值較大時再進入的投資機構，很可能會和公司簽訂相關條約，比如承諾何時上市。“就是帶著一個條款去投的”，還挺普遍。

　　美團點評就是一個例子。早在2015年年底美團點評進行融資中時，就有媒體人爆料稱美團點評與新入股的投資人簽訂協議，承諾兩年內上市。這輪融資總金額超33億美元，由騰訊、DST、摯信資本領投，國開開元、今日資本、Baillie
Gifford、淡馬錫、加拿大養老基金投資公司等公司參投。

　　盡管這一說法未被證實，2017年仍是一個節點。美團點評A輪融資完成于2010年8月，投資方是紅杉資本，如果按照“八年投資期”，美團點評已臨近上市。

美團點評被曝與投資人簽訂協議，承諾兩年內上市。

　　如果這些公司都成功上市，他們終將以“王者姿態”開始在各自領域戰斗。雖然現在這些公司還不至于撼動BAT的地位，但一定會攪動中國互聯網的格局，讓“下半場”的競爭變得更加殘酷。

　　附：2017年可能上市的獨角獸