2016年4月10日下午，“助夢中小微融匯大未來”冠群馳騁助力中小企業(yè)“債股結(jié)合”戰(zhàn)略發(fā)布會在北京人民大會堂舉行。
2016年是“十三五”規(guī)劃的開局之年，也是貫徹五大發(fā)展理念最重要的一年，創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放共享的五大發(fā)展理念里面，創(chuàng)新是排在首位的。中小企業(yè)的融資難融資貴的問題一直都存在，鑒于此，央行出臺了相應(yīng)的創(chuàng)新舉措，鼓勵探索開發(fā)各類債貸結(jié)合和股債結(jié)合的創(chuàng)新的融資工具和融資模式。
冠群馳騁結(jié)合多年的專業(yè)經(jīng)驗，總結(jié)創(chuàng)新了債股結(jié)合的模式，將在2016年為中小微企業(yè)來提供更靈活、更便捷和更高效的技術(shù)服務(wù)。
在2016年冠群馳騁創(chuàng)新的舉動就提出了股債結(jié)合的創(chuàng)新模式，也是在黨和國家的號召之下提出來的，將業(yè)務(wù)的重點放在中小微企業(yè)的融資難和融資貴的問題上。
中國中小企業(yè)協(xié)會會長李子彬先生表示，當前企業(yè)面臨著融資難、融資貴的問題，一直困擾著廣大中小微企業(yè)發(fā)展，冠群馳成立以來，一直致力于為中小微企業(yè)提供貸款服務(wù)、融資服務(wù)。但是因為過去P2P模式，運營成本高，所以貸款利息比較高，而且運營過程當中多多少少有一些風險。P2P貸款利息一般在25%左右，最低20%，最高30%，企業(yè)能夠拿到這個貸款，當然是件好事，但是25%這個利息對企業(yè)來說實在比較高。這么高利息向發(fā)債的企業(yè)也受不了，出現(xiàn)一種矛盾。在這種情況下，他們發(fā)現(xiàn)債股結(jié)合的方式比較好。“債股結(jié)合”可以把發(fā)債利率降到10%、12%，發(fā)債的企業(yè)從判斷看準的企業(yè)有一部分債轉(zhuǎn)成股，然而這些企業(yè)上市最早開始IPO退出，也可以上市退出，那種溢價比較多，發(fā)債的企業(yè)從那部分獲得它的利潤。這樣是一種對雙方都比較公平，都比較合適的互贏的方式。企業(yè)獲得貸款的利息降下來，放貸的企業(yè)通過轉(zhuǎn)股之后，通過股權(quán)投資再把利潤提高，實現(xiàn)可持續(xù)，這樣對雙方來說都是非常好的事情。
去年一年，中國中小企業(yè)協(xié)會受國務(wù)院辦公廳委托，搞了兩次調(diào)查，一次是4月份，一次是9月份，中企聯(lián)合我們兩家，對銀行涉企貸款的評估，從那兩次調(diào)查當中，再加上這么多年協(xié)會一直關(guān)注中小企業(yè)的融資難、融資貴問題，對這個問題有更深的體會。中國有2100萬個企業(yè)，這里面小微企業(yè)占1500多萬，中型企業(yè)大概在500萬左右，大型企業(yè)不超過40萬，這個比例很小。現(xiàn)在由于我們的資本市場不夠發(fā)達，到去年年末，上市的企業(yè)從A股一直到新三板，加在一塊不到8000家。所以中小微企業(yè)從證券市場拿到貸款可能性很小，從債券市場拿到貸款也很小，因為最小規(guī)模的發(fā)債要求企業(yè)凈資產(chǎn)要1000萬。中小微企業(yè)特別小微企業(yè)貸款來源主要只有兩個，一個是銀行借貸，一個是民間。向這兩種機構(gòu)貸款，企業(yè)要有不動產(chǎn)擔保，而這些小微企業(yè)基本沒有不動產(chǎn)。中國大概一千四五百萬戶企業(yè)跟銀行沒關(guān)系。是2009年以來，中央搞了這么多事，銀監(jiān)會兩個不利于、三個不利于，各銀行成立了專營機構(gòu)，就解決那六百萬戶左右的企業(yè)，剩下的1500萬戶企業(yè)仍然跟銀行沒有關(guān)系，企業(yè)融資難融資貴經(jīng)過這么多年發(fā)展仍然沒有根本解決，因為沒有達到銀行貸款的門檻。門檻債貸利息25%，還供不應(yīng)求，說明了中小企業(yè)基本的情況。解決這些問題，要從多途徑來解決，這個途徑比較多，比如動產(chǎn)融資，現(xiàn)在的信用融資，包括有些地方政府現(xiàn)在加大了小微企業(yè)風險貸款的補償基金的建設(shè)，像天津、深圳都做得比較好。像這種也是其中的一個很好的代表，李子彬相信這個辦法推出之后，對企業(yè)本身，一定會有更好的經(jīng)濟效益。
國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任侯云春先生在會上發(fā)表講話，他表示，積極探索緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴的新模式，現(xiàn)在中國經(jīng)濟當中有一個很奇怪的現(xiàn)象，一方面我們錢多，很充裕。另一方面一些實體經(jīng)濟，特別是中小微企業(yè)融資難融資貴的問題。世行有一個調(diào)查，看一些國家的小微企業(yè)能從銀行能得到貸款的比例。在這幾個國家中，中國是最低的，是13.9%，俄羅斯是14%，墨西哥是26.8%，土耳其最高，50.5%，也就是說我們只有不到1/5的小微企業(yè)從銀行貸款。大部分錢從哪兒來，都是自有資金，東拆西借。再就是民間貸款，高息的貸款。冠群馳騁“債股結(jié)合”這種模式，緩解了中小微企業(yè)融資難融資貴的一個積極的探索。
股權(quán)比例大了，就是股貸結(jié)合，債券比例大了就是債股結(jié)合，這樣實際上把提供資金的一方和需要資金的一方結(jié)成了命運共同體，這個成功率就會更高，大家都會積極想辦法來運作好這個資金。也不是說所有的中小微企業(yè)都要支持，要選擇那些有生命力的、經(jīng)營比較好的，這也是我們供給側(cè)改革提高全要素生產(chǎn)率、資源要素優(yōu)化組合、優(yōu)化配置的一個非常重要的方面。
冠群馳騁投資管理北京有限公司CEO劉廣東表示，目前整個中國的中小企業(yè)占了中國90%以上的就業(yè)，60%的稅收，更是關(guān)系到億萬個家庭，所謂能不能真正實現(xiàn)中國夢，能不能真正實現(xiàn)我們的小康社會，可以說中小企業(yè)起到的因素是決定性的。但是目前無論是相關(guān)的政府部門，還是每一個長期接觸的中小企業(yè)的各個機構(gòu)來講，大家都很清楚，現(xiàn)在的中小企業(yè)真的非常非常難。
“我們一直在思考，一直在探索，從2015年下半年我們公司不斷進行調(diào)研，最后尋找到我們認為比較適合中國國情和能夠?qū)崿F(xiàn)三贏的方式和方法。什么是債股結(jié)合?我們不是僅僅為企業(yè)解決融資難和融資貴，一大部分中小企業(yè)是因為融資難、融資貴導(dǎo)致的問題。事實上更大部分的企業(yè)，即使你給他解決了融資難，你給他再低的貸款利率，他還會出問題。一，有些企業(yè)注定就是要淘汰;二，很多種小企業(yè)對管理、營銷、資本運作是一竅不通的，而且現(xiàn)在有很多中小企業(yè)還保持著家族性管理的特性，幾十年不變，它注定要淘汰。在冠群來說，我們是真正“債股結(jié)合”，是為我們的中小企業(yè)提供一套全方位的融資、融智、融渠道，解決他的管理問題，解決他的創(chuàng)新問題，解決他的采購成本，幫著企業(yè)去進行資本運作，獲取更低的更多的有效的資金支持。我們也會聯(lián)合目前社會各個產(chǎn)學研機構(gòu)和各個政府部門，為中小企業(yè)提供真正符合每個企業(yè)實際需求的企業(yè)發(fā)展的解決方案。”劉廣東講道。
中央財經(jīng)大學統(tǒng)計學院院長賀鏗發(fā)表講話如下：
我想講兩個問題，未來發(fā)展肯定離不開現(xiàn)在的狀況。第一個問題我就要講一講現(xiàn)在經(jīng)濟大概的情況。第二個問題講未來發(fā)展的幾點看法，當前的經(jīng)濟其實不需要我多說，在座的像侯主任他們是專門研究發(fā)展問題的，各位都有體會。我用一句話來概括，全世界的經(jīng)濟當前都不很景氣，分析世界的經(jīng)濟現(xiàn)在一般經(jīng)濟學家都分三個層面來看。
一個層面是發(fā)達經(jīng)濟體，美國、歐元區(qū)、日本，這個部分來看，相對好一點穩(wěn)定一點的是美國。美國2008年發(fā)生金融危機之后采取三次量化寬松貨幣政策，應(yīng)該說它的復(fù)蘇還是比較穩(wěn)定的。尤其失業(yè)率，由當時超過11%降到現(xiàn)在的5%，這是非常不容易的。經(jīng)濟增長率雖然不高，也在3%左右，它還是比較好的。但是不定的因素有很多，從它今年進入加息的通道，現(xiàn)在到了4月，遲遲不進行第二次加息，說明不定的因素還有很多。前幾個月經(jīng)濟增長情況來看，有放緩的趨勢，這塊美國雖然好一點，但是也不定。歐洲現(xiàn)在大家都認為它有可能進入第二個危機的可能，因為第一次2010年歐債問題一直拖累了好多年，現(xiàn)在的情況來看，歐洲情況也不樂觀。日本的情況，政治問題和經(jīng)濟問題攪在一起，安倍經(jīng)濟學我還是肯定的，對日本來講，對它的經(jīng)濟發(fā)展是有作用的。現(xiàn)在對于它的經(jīng)濟增長情況，也是時好時壞。
第二個層面，所謂金磚五國。包括我們在內(nèi)，金磚五國現(xiàn)在除了印度比較好一點之外，其他四個國家現(xiàn)在都不很好，尤其是巴西，巴西的情況比較糟糕。
第三個層面，現(xiàn)在經(jīng)濟學家們整出來一個新的名詞，叫做金磚8國，有的說是金磚12國。金磚八國包括了墨西哥、波蘭、土耳其埃及、越南、韓國、印尼、菲律賓，一般指這八國。這八個國家在金磚五國之后，情況比較好，現(xiàn)在的情況依我看也還不壞。這里我們就要看到，這三個層面的國家的經(jīng)濟狀況，現(xiàn)在都處于這么一個情況，這些國家為什么是這么一個狀況，應(yīng)該深刻分析它發(fā)展快的原因，深刻分析現(xiàn)在遇到困難的原因。分析一下這些國家，特別是后來金磚五國和金磚8國共同之點，一個是它的自然資源相對比較多，比較充分，另外年輕勞動力相對比較多，有人口紅利。第三個特點是很值得研究的，我認為既是增長快的原因，也是經(jīng)濟不穩(wěn)定的一個原因，要總結(jié)。這些國家，五國和八國，大多數(shù)國家共同的都是政府主導(dǎo)下的市場經(jīng)濟體制。政府主導(dǎo)下市場經(jīng)濟體制，可以發(fā)展得很快、很好，就像鄧小平同志所說的，第一個特點是決策快，你說要做這個事情，哪里要修高速公路，哪里要修高速鐵路，都是決策非常之快的。想一下我們2009年一下4萬億，這是多么快，你要決策對了，經(jīng)濟就上去了。
第二個，能夠集中力量辦大事，你要想把全國的主要力量集中起來辦一個事，別的國家是不好做的，我們是可以做的，這樣的國家是可以做的。比如我們的汶川地震，日本的地震多少年作為一個發(fā)達國家，到現(xiàn)在還沒有處理得好，我們的汶川地震，你到那兒去一下，那可是恢復(fù)的非常好，舉全國之力。這是政府主導(dǎo)下的市場經(jīng)濟的優(yōu)點。這種體制之下的缺點呢?就是辦錯了事出現(xiàn)的問題就大，我們國家現(xiàn)在的經(jīng)濟出現(xiàn)下滑，從2010年的下半年，一直到現(xiàn)在都還處在下行的通道，這是什么原因，我認為最大的一個問題，就是我們在決策當中還是存在不小的毛病。過度強調(diào)GDP的增長，過度擴大投資，使得我們的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)成了很大的問題。
我們現(xiàn)在的經(jīng)濟說到當初存在的問題可以講一個小時，說到底是兩個大問題，一個問題可能跟我們今天會議主題有點關(guān)系，我們整個經(jīng)濟當中杠桿率太高，政府債務(wù)、企業(yè)債務(wù)都比較高，從具體的行業(yè)來說，房地產(chǎn)的泡沫也比較大。第二個問題，在我們的指導(dǎo)思想有偏差的情況之下，使得我們的GDP的分配結(jié)構(gòu)嚴重扭曲，我們在實行積極財政政策之前，我們是亞洲金融危機1998年、1999年開始實行積極財政政策，那時候我們的GDP當中最終消費率占到62.9%，全世界平均是65%，這個平均數(shù)是在合理區(qū)間。實行經(jīng)濟財政之后，我們這個比例不斷遭到扭曲，到2010年最終消費率降到45.5%，比世界平均水平低了19.5個百分點，這就形成了嚴重的內(nèi)需不足。因為你分在這邊的這么少，分在資本形成的那方面那么多，大量的錢都放在房地產(chǎn)、高速鐵路、高速公路、機械、機場、城市設(shè)施，都放在這上面去，說它好那是好，高速鐵路不好，高速公路不好，現(xiàn)在出行方便多了。但是你在一定的經(jīng)濟水平之下，過多的向那兒傾斜，你這邊降到了45.5%，你還要怎么辦呢?生產(chǎn)的東西就賣不動了，這就是產(chǎn)能過剩。因此去年的經(jīng)濟工作提出來，去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿，我認為是非常正確的，這是解決我們當前這么一個經(jīng)濟困難必須采取的措施。這是對于經(jīng)濟狀況，我只能說這么一個簡單的觀點。
在這個情況之下，我有兩個看法，第一，不能太著急，形成現(xiàn)在這么一個狀況，想在一年、兩年，一個措施、兩個措施就把它解決得很好，恢復(fù)到兩位數(shù)的增長，這不可能，我認為不可能，得慢慢來，所以說不能著急。第二個，要有信心，我們這個經(jīng)濟應(yīng)該說把它調(diào)整過來之后，它還會有較高速發(fā)展的很長時間，用我們過去的話來講，它還有跨越發(fā)展的機會。為什么呢?因為我們的經(jīng)濟畢竟相對落后，我們的技術(shù)水平比先進的國家也低了很多，把他們的技術(shù)借過來，在一種好的體制之下我們的經(jīng)濟會在一定的時間內(nèi)增長得很快。所以我們對這個要有信心，國外的一些人唱衰中國，這個我一直是不贊成的，中國的經(jīng)濟要想硬著陸，不是很容易的，應(yīng)該說我們經(jīng)濟的韌性還是很強的。但是如果不注意去杠桿，不注意金融體制的改革，出現(xiàn)金融危機的可能性并不是沒有，要出現(xiàn)金融危機對我們經(jīng)濟的影響，恐怕就不是三年兩年。所以現(xiàn)在一些部門對于杠桿問題不重視，不但是沒有去杠桿，而且是這樣那樣的一些政策，是要加杠桿，我認為這是很危險的。這個我們不能著急，也要有信心。
第二個問題談一談中小企業(yè)未來發(fā)展之道，這個題目太大，我覺得我們中小企業(yè)絕大多數(shù)，嚴格來說中小企業(yè)的話，基本上都是民營體制的企業(yè)。民營企業(yè)的發(fā)展，我一直是非常鼓勵，我也非常有信心。民營企業(yè)剛才劉廣東同志說90%的就業(yè)，這可能要核實一下，我的腦子里面，每年增加的就業(yè)，不是說整個就業(yè)，增加的就業(yè)大概占到70%到80%，這是肯定的，90%我還沒有把握。它的稅收占了我們整個稅收的，比劉廣東說得還要高一點，我腦子里面是65%到70%。應(yīng)該說中小企業(yè)對于中國經(jīng)濟發(fā)展的作用是非常之大的。中小企業(yè)不僅是中國，發(fā)達國家也把它看得十分重要的地位。美國里根曾經(jīng)說，這是我們的心臟和神經(jīng)，提得多高，它是那樣發(fā)達的國家，中小企業(yè)是心臟和神經(jīng)，因為它是一個基本的基礎(chǔ)，是就業(yè)的基礎(chǔ)，是大家生活的一個基本面。中小企業(yè)未來的發(fā)展從它發(fā)展的歷史上來看，絕對是有很大的前途。
中小企業(yè)要發(fā)展，一個是未來體制要創(chuàng)新，第二個是科技要創(chuàng)新。中小企業(yè)的體制，金融管理的體制，我們中國現(xiàn)在是比較落后的。我不多說，剛才廣東同志已經(jīng)指出了這個問題。在體制上不創(chuàng)新，這樣發(fā)展那是沒有前途的。技術(shù)上要創(chuàng)新，不創(chuàng)新老是依靠人口的紅利，現(xiàn)在人口紅利不很多了，我們的工資水平已經(jīng)是越來越高了，你要降下去不可能，因為現(xiàn)在物價也都上升了。所以說完全靠開始創(chuàng)業(yè)那個時候的人口紅利，這不可能，就是要在科技上、技術(shù)上創(chuàng)新，這是第一點，只要抓住了這兩個創(chuàng)新，我們的中小企業(yè)未來是可以很好的發(fā)展。
第二個，中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)在有一個很好的機遇，“一帶一路”。“一帶一路”給我們的經(jīng)濟發(fā)展，我認為就是讓我們的生產(chǎn)要素有一個重新分配和組合的機會，過去我們的生產(chǎn)要素都是集中在沿海，集中在廣東、浙江、上海、江蘇，這些地方集中得多。因此我們國家的發(fā)展就不平衡了，“一帶一路”就讓中部特別是西部有了更好的發(fā)展機遇，這些生產(chǎn)要素現(xiàn)在一般說六個要素了，過去是三要素，勞動、資本、土地、企業(yè)家、技術(shù)、信息，這些就有機會分配到中部、西部，得到新的發(fā)展的機遇。要分配到那個地方去，加強供給側(cè)的改革，供給側(cè)的改革的根本的東西，就是引導(dǎo)生產(chǎn)要素合理流動、科學組合。要使它合理流動、科學組合，就要靠財稅政策、工資政策，財稅政策的改革、工資政策的改革、金融政策的改革，是保證供給側(cè)改革的基本的東西。你必須實行差別稅率、差別工資率，銀行里面的利息率也要有差別，引導(dǎo)資本勞動企業(yè)家向那個地方去發(fā)展，美國的阿拉斯加是怎么發(fā)展的，那么艱苦的條件，當時可以說是不毛之地，后來發(fā)現(xiàn)有資源，把企業(yè)家資本勞動都引到那兒去，怎么引的?差別稅率，你在本土辦企業(yè)，你的稅高，你到那兒去辦企業(yè)你的稅低，你在本土就業(yè)難，你到那兒去就業(yè)就容易，你在本土的工資水平低，到那兒去工資水平高，就引去了。我們改革開放的深圳怎么發(fā)展，全國的資金、世界資金都引向那個地方，不就是企業(yè)稅低嗎?不就是工資率高嗎?人才去了，資本去了，那里就發(fā)展了。我們西部要發(fā)展，中部要發(fā)展，沒有這樣的財稅制度的改革，僅僅是一個財政的傾斜，那是不夠的。
“一帶一路”為我們中小企業(yè)，可以說為所有的企業(yè)都提供了一個很好的發(fā)展機遇，那個地方有資源，那個地方需要發(fā)展，那個地方也有用武之地可以發(fā)展，這是第二個。
第三個，企業(yè)改革，國企的改革給我們中小企業(yè)會提供很多很好的機遇，國企改革當中，一個是提出了要塑身健體，你這樣越搞越大，只想增500強，這個發(fā)展不了。國有企業(yè)的效率不高，我們李主任過去是發(fā)改委的，可能不同意我的意見。國有企業(yè)效率不高，是世界性的問題，不是中國獨有的問題，必須要塑身才能夠健體。第二個，我們現(xiàn)在面臨一大批的僵尸企業(yè)，僵尸企業(yè)大多數(shù)都是國有企業(yè)，地方國有企業(yè)，你辦成這個樣子，現(xiàn)在我們要解決這個問題，給我們中小企業(yè)提供了一個很好的機會。他那兒有許多優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)在消化、解決這個僵尸企業(yè)的過程當中，我們可以有很多機會接受一些優(yōu)質(zhì)的資源，用新的體制機制辦好一些產(chǎn)業(yè)，這也是一種機會，不要以為化解僵尸企業(yè)就是一個完全消極的東西，對于我們來說，對于大多數(shù)的中小企業(yè)家來說，這是一個很好的機遇，是一個很好的基礎(chǔ)。這也是未來發(fā)展需要抓住的一些東西。
民營企業(yè)自身要改革，改革是什么呢?我覺得最大的問題就是處理好企業(yè)和政府的關(guān)系，現(xiàn)在我們企業(yè)和政府的關(guān)系，我個人認為是不正常的，怎么不正常呢?政府總是要伸那個手，希望你按照他這個指揮去干，我們的企業(yè)呢?也希望靠近政府，要按他指揮的去干，你就可以獲得這種補助、那種補助，這種優(yōu)待、那種優(yōu)待，形成了政府和企業(yè)的這樣一種不正常的關(guān)系。這個關(guān)系是我們當前結(jié)構(gòu)不合理的主因，我曾經(jīng)跟發(fā)改委的朋友開過玩笑，包括現(xiàn)在當人大副主任的王庭(音)同志，我說你們總是調(diào)結(jié)構(gòu)，這個結(jié)構(gòu)不合理就是你們搞出來的，哪個多哪個少，不是你們搞出來的，市場上這樣畸形發(fā)展，市場不可能這樣。美國有這個情況嗎?法國有這個情況嗎?不可能出現(xiàn)這樣一種，一多多成那個樣子，我們鋼鐵生產(chǎn)能力那么強的時候，發(fā)改委還批了兩個大的鋼鐵項目，明明看到過剩了，還在批什么湛江。這東西不是我們搞出來的嗎?今年兩會的時候，習近平同志在向我們民營企業(yè)家的組上說的，企業(yè)和政府應(yīng)該形成兩個字的關(guān)系，親、清。親就是說那是政府領(lǐng)導(dǎo)的，應(yīng)該親歷為企業(yè)家服好務(wù)。清就是我們除了工作相互支持之外，我們沒有別的什么關(guān)系，如果做到了親、清，讓我們千千萬萬企業(yè)家去根據(jù)市場來決定自己的生產(chǎn)，發(fā)展自己的事業(yè)，我們一定有一片非常廣闊的藍天等著我們。
